玉米拨开云雾见青天

2005-11-24 10:52:20  点击量:

       近期，国内玉米市场受禽流感疫情、新粮上市增加以及美国CBOT玉米稳步下跌的多重影响，出现了振荡下跌的态势。笔者认为，在经历一段时间的弱势格局之后，玉米有望拨开三重云雾，重见青天。 
    一重云雾——禽流感疫情 
    禽流感疫情的变化是影响当前玉米市场的重要因素。目前，欧洲和亚洲国家已经连续出现了禽流感事件，全球疫情的局势值得进一步关注。我国已从多个省份发现致命性的H5N1禽流感病毒，包括内蒙古、安徽、湖南、辽宁各省区。对于禽流感疫情，笔者想说如下几点： 
    1.关注疫情未来的扩散情况。日前农业部部长表示，禽流感疫情有继续扩散的可能，但仍在可控范围之内。据悉，辽宁禽流感疫情由于前期的诊断失误以及假疫苗的出现，影响了对疫情的即时控制，疫区现已扑杀千万余只家禽；11月15日，农业部发布了又一省区——新疆出现禽流感疫情的消息，现已扑杀了疫区周围10公里范围内的所有禽类。全球范围内，自9月以来，有15个国家和地区发生了疫情，目前尚未得到有效控制。 
    2.禽流感疫情会使禽类消费量减少，从而影响饲料的需求和相关养殖户补栏的积极性；但另一方面，如果禽流感继续蔓延的话，人们对猪肉的需求将会逐步地增加，届时猪肉价格一旦快速上涨的话，将会出现一个新的补栏高峰，会大大缓解市场的供应压力。 
    3.从历史看，2004年亦发生了较为严重的禽流感疫情，一直延续到2004年4月份才得到控制，但是玉米的价格从3月份就开始了大幅上涨，所以说禽流感对市场的影响较为有限而且是短期行为，主要是对市场各方心理层面的影响比较大。不过，最终禽流感疫情会给国内养殖业带来多大的影响，还要根据事态的发展而定。
　　 
    二重云雾——新粮上市增加 
    目前国内新玉米收获工作已经完成，玉米市场销售压力增大。笔者认为，以下几点值得关注： 
    1.从大的供需背景看，在2004/2005年度，国内玉米产量为1.32亿吨，消费量为1.25亿吨，加上年度出口数额，产需基本平衡；据官方预测，2005/2006年度国内产量预计为1.26亿－1.28亿吨，消费量为1.28亿吨，加上预计出口300万吨，本年度玉米产需再次出现缺口。在供需紧平衡的背景之下，新粮的上市带给市场的仅仅是短期的季节性供应压力。 
    2.生产成本的大幅上涨导致农民的惜售心理。据悉，今年种子、化肥、农药、农用柴油等生产资料价格比去年均有不同程度的上涨，导致农民的生产成本增加，斤粮成本提高。据生产商的说法，东北地区玉米每亩总成本比上年增加25元左右，斤粮成本为0.37元，如此算下来，加上烘干及人工费等等，东北新玉米出库成本也在1100元/吨左右。高成本一方面抑制了玉米现货价格下跌的空间，另一方面也导致了农民的惜售心理。 
    3.收购市场格局的变化。2004年，国家对国有粮食企业进行了改制，去年由于粮食购销企业面临的种种压力以及初步的探索，使得收购工作受到影响。2005年，国有粮食收储企业已完成改制，并自主经营、自负盈亏，促进了国有粮食企业积极参与市场竞争以及增强收储粮食力度。另外，随着收购市场准入制度放开，参与收购的个体、民营企业明显增多，以吉林省为例，此类企业的收储能力在50亿斤以上。总之，粮食市场已全面开放，多元主体入市收购，玉米价格随行就市，市场竞争将更加激烈，这些方面对玉米价格形成支撑。
　　 
    三重云雾——CBOT玉米价格下跌 
    2005年下半年以来，CBOT玉米价格稳步下跌，其背后是世界的玉米环境变化。美国农业部11月份的农业供需报告中，将美国玉米产量调高为110.32亿蒲式耳，高于10月预测的108.57亿蒲式耳，期末库存大幅增加，出口数量也有微幅调减，显然是一份偏空的报告。由此看来，美国玉米供需关系仍然偏空，将继续压制整个市场的价格。 
    不过，美国CBOT玉米历史走势上，200美分属于历史上的低价位区域，其下跌的空间值得商榷。另外，近期CBOT玉米价格跌势渐缓，不排除有构筑长期底部的可能。再说，全球玉米价格对国内的影响毕竟比较小，过于夸大其作用未免有些不合时宜。 
    综合分析，禽流感的冲击必将随严厉的防控措施和冬季过后天气的转暖而消退，CBOT玉米下跌的空间也相对较小，加之玉米收获的季节性压力也将逐渐释放，玉米的价格也将随着消费和饲料市场的复苏、收购企业采购信心的增强而重见“晴天”。目前禽流感疫情的危机之中也蕴含着机遇，不论是收储企业还是期市投资者，危机之中正是提供了采购和投资玉米的良好机遇。从具体走势上看，笔者以为，当前玉米市场在今年余下的一个多月中将延续此轮下跌的过程，估计在12月份将会见到2005/2006年度一个相对的低点，此后仍将进入上涨的周期。玉米作为一个大品种，适合稳健型的投资者参与，12月份在9月合约上逢低做多将是一个不错的选择，相信在明年上半年中，会带给投资者一个稳定的收益。